一、今日核心价格概览（多维度对比）

二、价格异动核心原因解析

1. 国际金价冲高回落的三大推手

• 利好兑现后的获利了结：美国 9 月核心 PCE 数据（2.8%）低于预期 0.1 个百分点，巩固通胀回落趋势，推动金价短暂冲高至 4258 美元，但市场遵循 “买预期，卖事实” 逻辑，短线资金获利出逃引发回调。

• 美元与美债收益率的双重压制：美元指数回升至 98.81，增加非美货币购金成本；日本央行鹰派信号触发日元套利交易平仓，推高美国 10 年期国债收益率，提升黄金持有机会成本。

• 技术面超买压力：国际金价月线 RSI 指标达 82，远超合理区间，三次冲击 4250 美元阻力位失败，形成 “收敛三角形” 整理形态，技术性回调需求强烈。

2. 国内市场分化关键逻辑：消费刚需 VS 投资投机

• 金店价格坚挺上涨：周大福、老凤祥等品牌金饰克价维持 1325-1328 元高位，且一夜上涨 2 元，核心支撑来自婚庆、礼赠等刚性消费，这类需求对短期价格波动敏感度低，价格具有 “粘性”。
• 投资端价格回落：银行金条价格 968 元，较国际现货对应价格溢价有限，且同步国际金价回调，反映投资型需求对降息预期降温、资金出逃等信号的快速反应。
• 品牌价差扩大至 96 元：高端品牌（1328 元）与水贝批发市场（1100 元）价差显著，体现零售端品牌溢价、工费成本与批发端纯原料定价的差异，也反映市场对金价走势的分歧。

三、市场未来走势的关键变量

1. 美联储议息会议成 “破局点”（12 月 9-10 日召开）

• 乐观情景（概率 55%）：降息 25 个基点并暗示 2026 年多次降息，美元指数可能跌破 100，国际金价有望突破 4250 美元，国内金饰价格或冲击 1350 元 / 克。

• 悲观情景（概率 45%）：维持利率不变或降息不及预期，金价可能跌破 4146 美元支撑位，下探 4100-4150 美元区间，国内沪金主连或跌至 920 元 / 克。

2. 长期支撑逻辑未变

• 全球央行持续购金：2025 年前三季度净购金 987 吨，中国央行连续 19 个月增持，总储备达 2310 吨，“去美元化” 战略配置形成金价 “安全垫”。

• 地缘与经济风险：俄乌冲突、中东局势动荡，美国债务规模突破 38 万亿美元，主权信用评级下调，强化黄金避险属性。

• 供需失衡：全球黄金年产量长期稳定在 3400-3700 吨，而 ETF、金条金币等投资需求激增，供给刚性支撑价格中长期上涨。

四、不同群体应对策略

1. 刚需购金者（结婚、送礼）

• 核心原则：避开短期品牌涨价峰值，优先选择性价比品牌（菜百 1292 元、周六福 1289 元），或考虑水贝等批发市场降低溢价成本。

• 操作建议：若 1-3 个月内有需求，可分批次购买，避免一次性追高；关注老庙、中国黄金等中端品牌促销活动，平衡品质与价格。

2. 长期投资者（1 年以上）

• 配置方向：优先选择银行金条（溢价 2%）或黄金 ETF（1 元起投），避开金饰（溢价 30%-50%）的高额工费。

• 入场时机：回调至关键支撑位（国际 4170-4180 美元、国内 920-930 元 / 克）时分批建仓，把握央行购金与 “去美元化” 长期趋势。

3. 短期交易者（1-3 个月）

• 关键点位：上方阻力 4214-4216 美元，下方支撑 4170-4180 美元；国内关注沪金主连 950 元整数关口，突破或跌破后顺势操作。

• 风险提示：COMEX 黄金期货非商业净多头持仓达高位，短期波动可能超 10%，需设置止损止盈，避免 “踩踏式” 平仓风险。

4. 黄金回收群体

• 当前回收价 935 元 / 克处于年内较高区间，若持有闲置黄金且不看好短期走势，可择机变现；长期持有者可等待回调后再布局，避免追涨杀跌。

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